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美光科技(MU)盈利前期权价差

我看到的是三脚期权价差,它可以让你在反弹时看到无尽的上行收益,但仍会给你带来下行……

通过
这个故事最初出现在扎克

微米技术μ将在下周二(9月28日)收盘后公布备受期待的8月季度业绩。我正在寻找一个跳板价格行动建立在什么是预计是创纪录的季度。要想利用这家历史上盈利后的大公司,最好的办法就是期权。

——扎克

根据你的风险偏好和对股票走势的基本假设,你可以利用各种各样的多头策略。我所展示的期权价差假设了一个超大规模的盈利后走势,并有上行倾向。

历史是未来表现的最好指标。之前的8个季度报告导致了5.2%的平均价格变动(上涨5次,下跌3次)。鉴于这些股票以6.1倍市盈率的大幅折让,分析师预计今年将是美光表现最好的一年,我认为这只股票没有理由不从下周的报告中脱颖而出。不过,如果情况不妙,我还是希望能有一些下行保障。

由于其不利的技术外观,MU继续受到交易员的打击。从技术角度来看,这支股票看起来很糟糕,但下周发布的季度报告所提供的新基本面可能很快扭转其不利的图表叙述。

传播

我看到的是三脚期权价差,它将让你在上行反弹时看到无尽的上行收益,如果结果和指引低于预期,仍将为你提供下行杠杆。

我的策略包括10月月度期权(10月15日到期),这让价差持有者有时间让MU的盈利后价格走势发挥作用。价差包括购买看跌期权和平价看涨期权(或接近平价的最高流动性期权),这在MU的例子中相当于75美元的执行价。

我刚才提到的这个区间叫做“跨界”。这种差价通常是在一定会推动股票走势的催化事件发生之前使用的,但你不确定该事件的方向。多空价差的进场成本或溢价很高,因为你把看跌期权和看涨期权的成本加在一起。

我在这个价差中又加了一个因素,使之更便宜,也更看涨。以70美元的价格卖出一个价外的MU看跌期权,将为你提供一个不错的信用额度,以降低价差的初始成本,同时仍能让你从下跌中(小幅)获利。

总而言之,你将购买所有10月份期权:75美元的执行看涨期权为225美元,75美元的执行看跌期权为325美元,70美元的看跌合约为125美元,总初始成本为425美元。然而,你实际上并没有冒这么大的风险,你可以在期权利润计算器的损益表中看到这一点。

下面的损益表显示了每个退出日期的盈利水平,用不同的颜色线表示。

选择利润计算器

图片来源:期权利润计算器

这些期权目前的交易依据是盈利前隐含波动率(IV)较低,这意味着即将发布的季度报告中预计的巨大价格波动并未完全体现在股价中。如果我们得到一个大的移动,我们将看到IV无论如何跳升(上升或下降),导致我们的保费上升,使我们的长期合约(看跌和看涨)有一个更大的上行空间。

最终的想法

美光是美国存储芯片制造巨头,控制着23.1%的DRAM市场和11.1%的NAND市场,这两个市场是当今经济中最重要的存储市场。8月,由于分析师纷纷下调记忆体晶片成长(暂时)高峰的预估,MU陷入熊市。这些评级下调使得MU远低于其内在价值,并为我今天向你们展示的期权价差策略奠定了基础。



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